AL tavsiyemizi koruyor, 12 aylık hedef fiyatımızı TL203,50'den TL309,53'e yükseltiyoruz (%59 getiri potansiyeli).

Öne çıkan başlıklar: 

• Kurulu kapasite 2026 sonunda 32k MVA'dan 102k MVA'ya üç katına çıkıyor — 2023'ten bu yana ~USD350mn büyüme yatırımı (anahtarlama ekipmanları, iletken üretimi, Faz-3/Faz-4 yüksek güçlü trafo yatırımları) ile desteklenen yapısal ihracat odaklı dönüşüm. 
• Küresel şebeke süper döngüsü trafo talebini 2035'e kadar yıllık %5-6 bileşik büyüme ile destekliyor. IEA, küresel elektrik talebi büyümesini 2030'a kadar yıllık %3,6 olarak öngörüyor (önceki on yılın ~%50 üzerinde). 2.500 GW üzerinde proje şebeke bağlantısı bekliyor.
• ABD odaklı sipariş akışı belirgin: bugüne kadar alınan ABD bağlantılı siparişler ~USD1,1bn seviyesine ulaşmış durumda. Bakiye iş yükü 2025 sonunda USD794mn'den 1Ç26 itibarıyla ~USD1,6bn'e yükseldi (~%74 ABD bağlantılı, ~%95 uluslararası).
• 2025-2035 döneminde gelirde %15,7, FAVÖK'te %16 bileşik büyüme öngörüyoruz. FAVÖK marjını ~%32,5 seviyesinde yatay varsayıyoruz.
• Cazip Değerleme: 2026T 12,3x FD/FAVÖK (benzerlere %47 iskonto), 21,7x F/K (%32 iskonto).
• Astor Holding'in 15 Nisan'da tamamladığı %5,99 blok satışı serbest dolaşımı ~%42,75'e yükseltti — likidite ve kurumsal yatırımcı tabanı güçlendi, MSCI Türkiye Endeksi'ne dahil edilme potansiyeli arttı.

Raporu Görüntülemek için tıklayınız.